MERCADO DE VALORES

Pregunta.1 Página. 402 Explique cómo afecta una subida del nivel de precio al valor real de dinero

Las variables reales se expresan en unidades físicas, también una subida del nivel de precio al valor real de dinero ocurre una disminución en el valor real.

Pregunta.2 Página. 402 Según la teoría cuantitativa del dinero ¿Qué efecto produce un aumento de la cantidad de dinero?

Ya que la formula de la teoría de la cantidad del dinero es PY = MV. Donde P es el nivel de precio, Y es el nivel de producción, M es la cantidad del dinero y por ultimo V es el número de veces que el dinero cambia de manos, es la velocidad de circulación del dinero. Así que un aumento en la cantidad de dinero ocurre principalmente por la causa de la inflación.

Pregunta No. 2 – Página 403

Suponga que los cambios de la legislación bancaria permiten que haya más tarjetas de crédito, por lo que el público necesita tener menos dinero en efectivo.

a)    ¿Cómo afecta este hecho a la demanda de dinero?

La demanda de dinero se deriva de la necesidad de efectuar transacciones económicas, lo cual a su vez está ligado al ingreso (Y), es decir dependiendo de este ingreso se condiciona el volumen de transacciones en la economía. Por otro lado si los precios (P) de los bienes y servicios suben se va a necesitar más dinero para realizar las mismas transacciones. Además hay una demanda de dinero como activo, por razones de previsión y especulación. Md=f (Y, P).

Al  permitir la legislación bancaria, la introducción y el aumento de las tarjetas de crédito, va a provocar una reducción de la demanda de dinero (la función se desplaza hacia la izquierda), ya que las personas pueden hacer compras sin utilizar numerario (billetes y monedas),posponiendo su pago durante un periodo de tiempo, es decir es un crédito otorgado en un corto plazo, al utilizar la tarjeta de crédito se dispone de un método de pago diferido, ya que es el banco que emite la tarjeta el que realiza el pago por la compra que se haya realizado por parte de los agentes económicos.

a)    Si el banco central no responde a este hecho, ¿qué ocurre con el nivel de precios?

Al existir una reducción de la demanda de dinero porque la legislación bancaria permite utilizar más tarjetas de crédito, y si el banco central no responde a este hecho, es decir la oferta monetaria se mantiene constante, tenemos que el impacto en el Mercado Monetario es una nueva tasa de interés más baja (r2), ante esta situación los agentes económicos van a preferir aumentar el consumo presente y se ven desincentivados a ahorrar para consumo futuro, esto los va a llevar a incrementar la demanda de bienes y servicios, por lo que es de esperar un aumento en el nivel de precios de la economía.

b)   ¿Si el Banco Central quiere mantener estable el nivel de precios que debería hacer?

            Al tener una tasa de interés más baja, y por ende aumentos en la demanda de bienes y servicios, que se traducen en aumento del nivel de precios, y el Banco Central quiere controlar que el alza de los precios no se salga de control, debería de restaurar el nivel de tasa de interés que tenia la economía antes del cambio(r1) de la legislación bancaria, ya que necesitaría enfriar el exceso de demanda, disminuyendo el consumo, y que los agentes económicos puedan valorar que ante aumentos en las tasas de interés, es mejor ahorrar que consumir en el presente.

Este ajuste lo va a lograr el Banco Central conforme decida contraer la oferta monetaria (OM2), esto lo pude hacer mediante una política monetaria restrictiva mediante las operaciones de mercado abierto como vender títulos, aumentar la tasa de redescuento y aumentar el porcentaje del encaje mínimo legal que los bancos comerciales deben de dejarse en reservas.

En este escenario, el Banco central ayudaría a mantener estable el nivel de precios como lo teníamos al inicio, antes del aumento de la cantidad de tarjetas que existen en esta economía.

Pregunta.3 Página. 402 Explique la diferencia entre las variables nominales y las reales y cite dos ejemplos de cada una. Según el principio de la neutralidad monetaria  ¿a qué variable afectan las variaciones de la cantidad de dinero?

 Las variables nominales son esas variables que se expresan en unidades monetarias, además se calculan a los precios establecidos en el momento de su medición, en otras palabras se refiere al dinero moneda. Dos ejemplos de variables nominales serian el precio de Hamburguesas, también otro ejemplo seria e; Costo de un alquiler de una casa.

 

Las variables reales se expresan en unidades físicas, asimismo ajustan los valores nominales a los cambios en el nivel de precios, también se refiere a cantidades. Dos ejemplos de variables reales serian la caja de piña y la cantidad de maíz en kilos.

Las variables que afectan las variaciones de la cantidad de dinero son: la monetaria de la inflación que es el aumento sostenido y generalizado de los precios de los bienes y servicios. Las causas que la provocan son variadas, aunque destacan el crecimiento del dinero en circulación. La otra variable que afecta seria las tasas de interés que  es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como ”el precio del dinero en el mercado financiero”.

Pregunta No.3 - Página 403

3. A menudo se sugiere que el banco central debe tratar de reducir la inflación a cero. Si suponemos que la velocidad se mantiene constante. ¿ exige este objetivo que la tasa de crecimiento del dinero sea cero?. En caso afirmativo, explique por qué. En caso negativo, explique a qué debería ser igual la tasa de crecimiento del dinero.

            La respuesta en negativa, es decir, si el objetivo del banco central es tratar de reducir la inflación a cero, con una velocidad constante, esto no significado que la tasa de crecimiento sea cero, por el contrario la tasa del crecimiento del dinero (multiplicador monetario) debería ser mayor a cero y menor a uno.  0 < e < 1.

Si la tasa de crecimiento del dinero fuera cero no tendría ningún efecto sobre cualquier variación en la oferta monetaria.

Para entenderlo mejor supongamos que estamos en una economía con el siguiente diagnóstico: Producción, Superávit, Inflación.

Para reducir la inflación el gobierno lo que debería hacer es disminuir la oferta monetaria, con lo cual la cantidad de dinero en la economía disminuye y se incrementan las tasas de interés, se disminuyen los precios y se incrementa el valor del dinero, en el sector monetario. Esta disminución de la oferta monetaria provoca a su vez en el sector real una disminución de la absorción, es decir, una disminución del consumo, gasto del gobierno e inversión, cuyo efecto multiplicador genera una disminución de la producción y un incremento del superávit.

Para comprender mejor la pregunta se incorporan algunos conceptos:

• Velocidad del dinero: tasa a la que el dinero cambia de manos
• Multiplicador monetario: indicador de crecimiento en la oferta monetaria que mide el número de veces que un colón se multiplica en  una economía. (Tasa de crecimiento del dinero).

Pregunta No. 4, página 402.

¿En qué sentido es la inflación como un impuesto? ¿Cómo contribuye la concepción de la inflación como un impuesto a explicar la hiperinflación?

R/ La inflación es como un impuesto en el sentido de que cuando el gobierno necesita recursos para financiar sus gastos (construir carreteras, pagar salarios a la fuerza pública, entre otros) una de las formas de conseguirlo es mediante la creación de dinero, esto implica un aumento en los precios y por consiguiente un menor valor en los billetes que llevamos.

En este caso en particular, se puede decir que el gobierno recauda un impuesto por la inflación, ya que la emisión de dinero al llegar al público genera mayor consumo, por el aumento en la  demanda de productos y servicios que llevan al traste un aumento de la inflación, al darse un aumento en los precios, implica que el billete que llevamos pierda su valor; de esta manera el impuesto de la inflación es como un impuesto sobre todas las personas que tienen dinero y este pierde rápido su valor y por consiguiente disminuye nuestro poder adquisitivo.

La inflación contribuye como un impuesto a explicar la hiperinflación ya que cuando los gobiernos no tienen los canales adecuados para captar recursos, ya sea por medio de impuestos, emisión de bonos, entre otros, recurren a emitir billetes para hace frente a los gastos del gobierno, esta medida provoca si se hace a gran escala un aumento desmedido en la inflación,  que al final los gobiernos tienen que crear reformas fiscales para contrarrestar o concluir con estas hiperinflaciones.

4. El economista John Maynard Keynes escribió: “Se dice que Lenin declaró que la mejor manera de destruir el sistema capitalista era corromper la moneda. Por medio de un proceso continuo de inflación, los gobiernos pueden confiscar subrepticia e inadvertidamente una importante parte de la riqueza de sus ciudadanos”. Justifique la afirmación de Lenin.

 Cuando Lenin menciona “corromper la moneda” se refiere al hecho de provocar que el valor del dinero disminuya, una forma de hacer esto es mediante un proceso de inflación.  Es más una inflación extraordinariamente elevada (hiperinflación), acelera el proceso de disminución del valor del dinero. Un aumento acelerado en el nivel de los precios de los bienes y servicios, genera que las personas puedan adquirir menos bienes o servicios con la misma cantidad de dinero, es decir que el valor del dinero disminuye. En general se da una disminución del poder adquisitivo de los individuos y como consecuencia parte de la riqueza de las personas desaparece. Esto lo menciona Lenin cuando dice “los gobiernos pueden confiscar subrepticia e inadvertidamente una importante parte de la riqueza de sus ciudadanos”. Una elevada inflación puede tener otras consecuencias para las economías, por ejemplo, los productos transables perderán competitividad reduciendo así las exportaciones y la incertidumbre dificulta los cálculos sobre el rendimiento de las inversiones generando fuga de capitales e imposibilitando la llegada de inversiones especialmente las de largo plazo que son más sensibles a esta incertidumbre. Es una de las causas por la que se frena el crecimiento. Es la inflación acelerada la que hace que se desboquen las fuerzas del mercado y que toda la economía de tumbos hacia la destrucción.  

5. Suponga que la tasa de inflación de un país aumenta vertiginosamente. ¿Qué ocurre con el impuesto de la inflación sobre las personas que tienen dinero? ¿Por qué la riqueza depositada en cuentas de ahorro no está sujeta a una variación del impuesto de la inflación? ¿imagina de que forma el aumento de la tasa de inflación perjudica a las personas que tienen cuentas de ahorro?

Cuando el gobierno quiere construir carreteras, pagar el salario de empleos del sector público, o realizar transferencias a los más pobres, primero tiene que recaudar los fondos necesarios. Esto lo puede hacer estableciendo impuestos y pidiendo prestado al público vendiendo bonos del estado, entre otras formas. Sin embargo, el gobierno también puede pagar el gasto público imprimiendo simplemente el dinero que necesita. Cuando el Estado recauda ingresos imprimiendo dinero, se dice que recauda un impuesto de la inflación. Suponiendo que el aumento vertiginoso de la inflación se da por el impuesto de la inflación, el dinero o los colones que poseemos valdrán menos. Por lo tanto, el impuesto de la inflación es como un impuesto sobre todas las personas que tienen dinero, ya que ese dinero disminuye su valor ante el aumento de la inflación. Podríamos decir que entre más aumente el nivel de precios de los bienes y servicios el impuesto de la inflación cobrado a los que tienen dinero también va a aumentar. Hay que considerar que la mayoría de las hiperinflaciones siguen la misma pauta: el estado tiene un elevado gasto, unos ingresos fiscales insuficientes y una reducida capacidad para pedir préstamos, por lo que recurre a imprimir dinero para pagar el gasto.

La riqueza depositada en las cuentas de ahorro no se ve afectada por el impuesto de la inflación ya que estos recursos perciben intereses por permanecer ahorrados. Por lo tanto una forma de evitar pagar el impuesto de la inflación es tener más dinero en las cuentas de ahorro. El valor de los depósitos crece a una tasa real, que es el tipo de interés nominal (anunciado por los bancos) menos la tasa de inflación. Por ejemplo, si el banco anuncia un tipo de intereses nominal del 10% al año y la tasa anual de inflación es del 3%, el valor real de los ahorros crece un 7%. Esta fórmula se puede expresar de otra manera, el tipo de interés nominal es la suma del tipo real y la tasa de inflación. Tomando en cuenta esta última ecuación, un aumento en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria debido a una creación de dinero por parte del Estado para cubrir sus gastos, provoca un aumento de la tasa de inflación y al mismo tiempo una subida del tipo de interés nominal que devengan los depósitos en las cuentas de ahorro al ajustarse por el aumento en la inflación (este efecto se llama: efecto de Fisher).

Si bien el impuesto de la inflación no afecta la riqueza de los depósitos en las cuentas de ahorro, si puede afectar a las personas que tienen cuentas de ahorro. La mayoría de los impuestos dan a las personas un incentivo para alterar su conducta con el fin de no pagar el impuesto. El impuesto sobre la inflación, al igual que otros impuestos, provoca pérdidas irrecuperables de eficiencia, ya que la gente despilfarra recursos tratando de evitarlos. Como se mencionó en el párrafo anterior las personas pueden evitar el impuesto de la inflación teniendo menos dinero. Una forma de tener menos dinero es acudir al banco más seguido. Por ejemplo en lugar de retirar dos veces al mes 10,000 colones se puede retirar cuatro veces cinco mil. Acudiendo más a menudo al banco, se puede conservar una parte mayor de la riqueza en la cuenta de ahorro portadora de intereses y llevar menos en el bolsillo, donde la inflación disminuye su valor. En resumen, existe un coste efectivo de la reducción de las tendencias de dinero, por el tiempo y la comodidad que se debe sacrificar para tener a mano menos dinero del que tendríamos si no hubiera inflación.      

Pregunta 6 página No. 402

Cuáles son los Costes de la Inflación  y cuales cree que son más importantes para la Economía de Estados Unidos?

En los años 70 cuando la inflación en EU, alcanzó el 10%,   La Inflación era el tema más importante en todos los debates sobre la Política Económica.

Los dos principales Costes de la Inflación son:

1) La inflación le roba el poder adquisitivo del dinero, que tanto ha costado ganar.

    Cuando suben los precios, se compran menos bienes y servicios con cada dólar.

2)  Reduce directamente el nivel de vida de las personas.

      Esto afecta a los que menos tienen

Sin embargo, basta una breve reflexión, para ver una falacia en estas conclusiones.

Cuando suben los precios, los comprados de bienes y servicios pagan más por lo que

Compran, sin embargo, al mismo tiempo,  los vendedores de bienes y servicios reciben más por lo que venden. La mayoría de las personas ganan dinero vendiendo sus servicios, por ejemplo: trabajo, la inflación de sus rentas está relacionada con la inflación de los precios, por lo tanto la inflación, no reduce en si misma el poder adquisitivo real de los individuos.

Por lo anterior, la mayoría de las personas no comprenden la Neutralidad Monetaria que dice: Las varaciones de la Oferta Monetaria no afectan a las variables Reales.

Pregunta No.7 

Si la inflación es menor de lo previsto ¿Quiénes se benefician ¿ ¿Los deudores o los acreedores?

Respuesta:

 En realidad con este escenario se ven beneficiados los dos, veamos

Los Deudores:

Las tasas de interés podrían mantenerse o bajar, contribuyendo a que los intereses que pagan serían menores

Los Acreedores:

Recordemos que “la inflación mide porcentualmente la pérdida del poder adquisitivo” entonces si la inflación es menor de lo esperado, quiere decir que el dinero que le adeudan a los acreedores mantiene su poder adquisitivo, por lo tanto es favorable  la estabilidad de adquisición que el mismo le ofrece.

 Mercado de Valores – Página 403

Pregunta No. 10

Recuerde que el dinero desempeña 3 funciones en la economía ¿Cuáles son? ¿Cómo afecta la inflación a la capacidad del dinero para desempeñar cada una de estas funciones?

El dinero desempeña 3 funciones

1-Es un medio de cambio (el más usado),  por ejemplo si nos gusta un reloj en una tienda podemos entrar comprarlo y dar a cambio dinero que el vendedor va a recibir gustoso.

2-Como unidad de cuenta, va a ser utilizado para marcar los precios y registrar deudas

3-Como depósito de valor: ya que es un artículo que los individuos pueden utilizar para  transferir poder adquisitivo del presente al futuro.
 

La inflación puede afectar directamente estas funciones ya que cuando suben los precios por un ajuste inflacionario

a-El medio de cambio pierde valor hay que pagar mas por el mismo bien
b-La unidad de cuenta va  a cambiar el marcaje de los precios
c-El depósito de valor va tener menor precio

Mercado de Valores – Página 403

Pregunta No. 11

Suponga que los ciudadanos esperan que la inflación sea del 3 por ciento, pero que en realidad los precios suban 5porciento.  Indique de qué manera esta inflación inesperadamente alta ayudaría o perjudicaría

a. al Estado.

    El Estado se ve beneficiado porque la legislación fiscal no tiene en cuenta la inflación para  una ganancia real  y exagera la magnitud de las ganancias de capital y aumenta sin querer la presión fiscal sobre el tipo de renta.        

b. al propietario de una vivienda que tenga un crédito hipotecario de interés fijo.

    A mayor inflación  mayores tasas de interés, este propietario se ve beneficiado al tener ahora un menor precio (tasa de interés) del dinero, este propietario ahora tendrá más dinero en el bolsillo y podrá devolver el préstamo de la vivienda.

c. al afiliado a un sindicato en el segundo año de su convenio colectivo.

Los economistas que estudian los efectos de los sindicatos suelen observar que los trabajadores sindicados ganan entre un 10 y un 20 por ciento más que los trabajadores similares que no están afiliados a un sindicato y si a esto le sumamos el efecto de inflación obtenemos salarios exageradamente altos.

Cuando un sindicato eleva el salario por encima del nivel de equilibrio, tratando de recuperar el poder adquisitivo del dinero a causa de un aumento sostenido de los precios en un periodo de tiempo (inflación), eleva la cantidad ofrecida de trabajo y reduce la demandada, lo que genera desempleo.  Mejora el bienestar de los trabajadores que permanecen ocupados, pero empeora el de los que antes estaban ocupados y ahora están desempleados como consecuencia de este salario más alto.

d. a una universidad que ha invertido parte de su dotación en bonos del Estado.

 Se va ver perjudicada porque la inflación desincentiva el ahorro bajando la demanda  de los títulos valores haciendo que el precio caiga y los rendimientos aumenten,  si necesita solventar el flujo de liquidez, los venderá a menores precios a como los compro.

#12. Explique un perjuicio que sea causado por la inflación imprevista, pero no por la inflación esperada, y un prejuicio que sea causado tanto por la inflación esperada como por la imprevista.  

En la inflación imprevista provoca un fenómeno de redistribución de la riqueza, que en la inflación esperada no está presente.

Esto es causado debido a que se planean las deudas o las inversiones esperando una tasa de inflación determinada o estimada, lo que esperan determinar los inversionistas o los deudores, cuando van a costarle el realizar frente a sus obligaciones o cuánto va a costar su dinero en el tiempo.

Con el fenómeno de la inflación imprevista hace que el panorama que se determino en un tiempo atrás, se vea sesgado en una gran proporción, para la cual no se tomaron medidas para minimizar el impacto. Esto da como resultado dos efectos.

En la primera situación una hiperinflación imprevista, en este caso los salarios y los precios subirán tanto que los deudores podrán devolver la deuda con su dinero de bolsillo, en un menor tiempo y con mayor facilidad debido que la deuda siembre va ser la misma, el dinero vale menos y le es más fácil a las personas conseguirlo ya que aumenta los beneficios económicos que reciben.

En cambio en contra posición, si la economía atraviesa una gran deflación imprevista, los salarios y los precios bajaran, por lo que los deudores se encontrara con que la deuda es una carga mayor de lo previsto ya que a perdido el valor el dinero, causando mayor dificultad a la hora de hacerle frente a las obligaciones.

#13. Indique si son verdades, falsas o inciertas las siguientes afirmaciones.

Antes de responder a las siguientes afirmaciones, es de gran importancia conocer algunos conceptos claves:

Inflación:

Es el aumento sostenido y generalizado de los precios de los bienes y servicios. Las causas que la provocan son variadas, aunque destacan el crecimiento del dinero en circulación, que favorece una mayor demanda, o del coste de los factores de la producción (materias primas, energía, salario, etc).

Teoría cuantitativa del dinero:

Teoría según la cual la cantidad disponible de dinero determina el nivel de precios, y la tasa de crecimiento de la cantidad disponible de dinero determina la tasa de inflación.

a.       La inflación perjudica a los prestatarios y a los prestamistas, ya que los prestatarios deben pagar un tipo de intereses más alto.

Si partimos de la definición de inflación que es un aumento generalizado de los precios, puede que si la inflación aumenta la tasa de interés aumenta porque igual los gastos del prestamista aumentan y teóricamente se dice que a mayor tasa de inflación las tasas activas y pasivas tienden a subir.

Para quienes salen perjudicados, representativo es el caso de las personas o instituciones financieras que han otorgado dinero vía créditos, con intereses no reajustables equivalentes a la tasa de inflación, lo que conlleva que el dinero que se recupera no es rentable por la pérdida del poder adquisitivo que sufre la moneda en circulación lo que es perjudicial para las operaciones futuras.

b.      Si los precios varían de tal forma que no alteran el nivel general de precios, no mejora ni empeora el bienestar de nadie.

No necesariamente eso depende del nivel de consumo y de los que consumen cada uno de los participantes del mercado, ya que puede ser que se den aumentos en unos productos y disminuciones en otros por lo cual el nivel general no se altera, pero depende de si los productos de una determinada persona aumentaron si afecta su bienestar.

c. La inflación no reduce el poder adquisitivo de la mayoría de los trabajadores.

Se considera que la inflación no reduce el poder adquisitivo de la mayoría de los trabajadores porque cuando suben los precios, los compradores de bienes y servicios pagan más por lo que compran.  Sin embargo, al mismo tiempo los vendedores de bienes y servicios reciben más por lo que venden.  Como la mayoría de las personas ganan su renta vendiendo sus servicios, por ejemplo, su trabajo, la inflación de las rentas está estrechamente relacionada con la inflación de los precios.